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風投熱捧生物醫藥 業界稱應警惕急功近利

最近，李軍（化名）在多個城市輾轉奔波，接連會見生物醫藥公司的創業(ye)者。接到記者電話時，他正趕著參加一場早餐會。

 

“現在要投生物醫藥的基金太多了，不抓緊時間談，很容易被其他機構搶走。”李軍現在是成都高新區一家偏好生物醫藥風投的合伙人。記者發現，隨著生物醫藥成為戰略新興產業，無論風投還是地方政府，都躍躍欲試加入這輪“淘金”潮。例如，成都市近日決定投資50億元打造生物科技園區。

 

資(zi)本逐(zhu)鹿

 

目前在生物醫藥領域，尚未形成一家大型企業集團，很多企業都有機會做大做強。前不久，江浙某上市生物醫藥公司高管來到天河生物醫藥科技園負責人黃華君在成都高新區的辦公室拜訪。他們此行目的很明確，由于上市公司資金充沛，希望找到有潛力的生物醫藥項目，以風投的方式參股。

 

“對他們來說，這是非常有吸引力的投資。”黃華君說，因為截至目前，成都高新區共聚集生物醫藥企業200余家，其中規模以上企業40家，銷售收入過億的知名企業14家。但成都并不滿足于此，還準備繼續在生物醫藥領域投入重金。黃華君透露，天府生命科技園將培育20家以上產值過億元的生物醫藥創新企業，10家以上具備上市條件的生物醫藥潛力企業，孵化培育300個以上生物醫藥新項目（新產品）。這些項目，都給風投帶來了極大的誘惑。譬如，早在2010年11月，成都銀科創投公司與美國維梧（Vivo）創業投資管理公司在成都高新區設立了維梧（成都）生物技術創業投資有限公司，首期基金總額1億元。

 

記者從成都高新區相關人士處獲悉，首期基金已經投完，目前正在募集第二期資金，規模在4億-5億元。清科研究中心統計，2011年上半年，生物技術/醫療健康以22起案例位居PE基金投資熱點之榜首，超越了互聯網和清潔技術行業。在投資金額方面，生物技術/醫療健康已超過去年全年水平。

 

上述成都高新區人士分析，各路資本如此青睞生物醫藥產業有兩個原因：首先是醫藥產業未來市場空間很大。工業和信息化部規劃司處長姚珺日前表示，生物醫藥產業未來五年發展的總體目標導向是：產業規模到2015年超過3萬億元人民幣，年均增長20%。另一原因則是在這一領域，尚未形成一家大型企業集團，很多企業還處在發展初期，都有機會做大做強。

 

考驗資(zi)金匹配(pei)

 

行業太受追捧，容易導致資本的急功近利，反而不建議企業過多接觸風投資本。資金如潮般洶涌，但匹配度依然不足。美進生物是成都高新區一家從事腫瘤干細胞靶向藥物和基因治療技術研發，以及細胞生物治療技術轉化研究的企業。該公司一期投入達5000萬元，目前產品還在臨床前階段研究，預計兩年后才能申報臨床。“我們現在主要依靠股東的資金投入，還沒能貸款或引進風投。”該公司一位負責人告訴記者。

 

相較其他行業，生物醫藥的特點是門檻高、投入大且周期長。一個生物醫藥品種從臨床前研究到最終上市，都要經歷將近8-10年時間。

 

成都高新擔保公司一位高管表示，行業特點決定生物醫藥的融資分為研發、臨床、產業化三個階段：前期應該有VC進入，中間是各種PE機構，銀行則在后端。“我們一家貸款客戶就是已經實現小批量生產的企業。”該人士說，但由于真正意義上的VC很少，目前國內的風投機構主要集中投資在中間階段。

 

　　不過，風投的集中扎堆，也推高了估值。

 

“我們經常碰到一些同行出高價來競爭，比如提出達20倍的市盈率，對這種報價，我們肯定不敢去爭。”李軍表示，這其中的風險在于，首先中小生物醫藥企業產品線單一，產品上市后市場有不確定性；其次，新藥審批制度日趨嚴格，在做盈利預測、估值分析時，如果過于樂觀，產品上市時間的推后，往往會給投資人帶來更多壓力。

 

成都當地一位人士表示(shi)，在這種(zhong)情況下，反而不(bu)建議企業過多接觸(chu)風(feng)投資本，因為行業太受資本追捧，更容易(yi)導致資本的(de)急(ji)功(gong)近利，不(bu)利于生物醫(yi)藥(yao)的(de)發展。（中國(guo)醫藥報）